来源：新浪基金∞工作室
2025年3月31日，天弘基金管理有限公司发布天弘国证生物医药ETF发起式联接基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额增长18%，但净资产却下滑9%，净利润亏损超2.8亿元，管理费较上一年减少13.5%。这些数据变化背后反映了怎样的投资运作情况，又对投资者释放了哪些信号？本文将为您详细解读。
主要财务指标：净利润亏损扩大，资产净值下滑
本期利润大幅亏损
2024年，天弘国证生物医药ETF发起式联接A本期利润为 -43,142,525.12元，联接C为 -240,430,077.73元，较上一年亏损幅度有所扩大。这主要源于投资收益不佳，如股票投资收益 -19,554,648.93元，基金投资收益 -74,740,171.21元，公允价值变动收益 -189,258,922.94元 ，显示市场波动对基金收益造成较大冲击。
净资产合计与期末净资产下降
2024年末，基金净资产合计1,110,355,939.42元，较上一年末1,208,366,592.07元下滑98,010,652.65元，降幅8.11%。期末净资产同样下降，反映基金资产价值在过去一年缩水，投资者资产面临减值。
| 年份 | 净资产合计（元） | 较上一年变动（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 1,110,355,939.42 | -98,010,652.65 | -8.11% |
| 2023年 | 1,208,366,592.07 | 166,785,478.61 | 15.99% |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准，但整体仍处低位
份额净值增长率与业绩比较基准对比
2024年，天弘国证生物医药ETF发起式联接A份额净值增长率为 -21.87%，同期业绩比较基准增长率为 -23.38%；联接C份额净值增长率为 -22.04%，同期业绩比较基准增长率为 -23.38%。虽然基金跑赢业绩比较基准，但自身净值仍大幅下跌，显示市场环境严峻，生物医药行业指数表现不佳。
长期净值增长情况
自基金合同生效日起至2024年末，联接A基金份额累计净值增长率为 -60.35%，联接C为 -60.66%，表明长期投资收益欠佳，投资者面临较大亏损。
| 阶段 | 天弘国证生物医药ETF发起式联接A | 天弘国证生物医药ETF发起式联接C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） | 差值（%） | 份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） | 差值（%） | |
| 过去一年 | -21.87 | -23.38 | 1.51 | -22.04 | -23.38 | 1.34 |
| 过去三年 | -53.20 | -55.41 | 2.21 | -53.49 | -55.41 | 1.92 |
| 自基金合同生效日起至今 | -60.35 | -63.84 | 3.49 | -60.66 | -63.84 | 3.18 |
投资策略与运作：坚持指数化投资，跟踪误差可控
投资策略
基金秉承合规至上、严控流动性风险原则，采取完全复制投资策略跟踪指数，尽力降低交易成本，追求基金净值增长率与基准指数高度正相关和跟踪误差极小化。
运作分析
报告期内，跟踪误差主要源于申购赎回变动、基准指数权重定期调整等导致的结构变化。不过，基金整体运行平稳，日均跟踪偏离和年化跟踪误差均控制在合理范围内。
业绩表现归因：市场波动致投资收益下滑
市场环境影响
2024年A股市场呈W型走势，生物医药行业也受市场波动影响。1月中下旬起市场快速下跌，虽2月起有反弹，但三季度大部分时间表现疲弱，9月24日后虽有大涨行情，但市场后续整理分化，行业指数波动导致基金净值下跌。
行业因素
生物医药行业受政策、研发进展、市场竞争等因素影响大。报告期内，行业内企业可能面临研发受挫、竞争加剧等问题，影响相关股票表现，进而拖累基金业绩。
市场展望：管理人对2025年A股行情乐观
乐观依据
管理人认为，2024年上半年市场悲观预期过度反应，低估值在2025年有望提供较好预期收益。且2024年9月24日起，央行成为 “直接融资体系最后贷款人”，给市场带来 “真正的长期政策底”，因此对2025年A股市场整体明确乐观。
潜在风险
尽管管理人乐观，但市场仍存不确定性。如政策落地效果不及预期、全球经济形势变化、行业竞争加剧等，都可能影响生物医药行业及基金业绩。
费用分析：管理费、托管费等有所下降
管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为418,523.76元，较上一年483,840.35元减少13.5%。其中应支付销售机构的客户维护费2,573,579.90元，应支付基金管理人的净管理费 -2,155,056.14元 。
托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为83,704.73元，较上一年96,768.08元减少13.5%。
销售服务费
2024年当期发生的基金应支付的销售服务费为1,801,972.16元，较上一年2,102,567.20元减少14.3%。
| 费用项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 管理费 | 418,523.76 | 483,840.35 | -13.5% |
| 托管费 | 83,704.73 | 96,768.08 | -13.5% |
| 销售服务费 | 1,801,972.16 | 2,102,567.20 | -14.3% |
交易费用与投资收益：投资收益不佳，交易费用有降有升
交易费用
2024年交易费用方面，应付交易费用32,783.80元，较上一年71,041.90元减少38,258.1元，降幅53.9%。
投资收益
股票投资收益 -19,554,648.93元，其中买卖股票差价收入 -11,887,659.83元，较上一年盈利874,383.87元大幅下降。基金投资收益 -74,740,171.21元，显示投资标的表现不佳，拖累整体收益。
关联交易：通过关联方交易单元交易及佣金情况
通过关联方交易单元进行的交易
2024年通过中信建投证券股份有限公司交易单元进行股票交易成交金额为0元，基金交易成交金额为45,963,783.50元，占当期基金成交总额100.00%。
应支付关联方的佣金
2024年应支付中信建投证券股份有限公司佣金344,422.95元，占期末应付佣金总额93.67%，期末应付佣金余额64,704.18元，占期末应付佣金总额91.08%。
股票投资明细：持仓结构调整，部分股票占比变化
期末股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，上海莱士占比0.43%，长春高新占比0.32%等。与上一年相比，持仓结构有所调整，反映基金管理人对生物医药行业内不同企业的判断变化。
重大变动
报告期内，累计买入金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票中，上海莱士累计买入金额31,511,222.60元，占期初基金资产净值比例2.61%；累计卖出金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票中，药明康德累计卖出金额29,247,967.28元，占期初基金资产净值比例2.42%。
持有人结构与份额变动：个人投资者为主，份额有所增长
持有人户数及结构
期末基金份额持有人户数中，联接A类有20,331户，联接C类有84,372户。机构投资者持有份额占总份额比例0.50%，个人投资者占99.50%，个人投资者为主要持有者。
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有联接A类448,421.80份，占基金总份额比例0.10%；持有联接C类2,639,402.61份，占基金总份额比例0.11%。
开放式基金份额变动
2024年，天弘国证生物医药ETF发起式联接A期初份额311,039,184.19份，期末459,703,610.91份，增长148,664,426.72份；联接C期初份额2,081,875,123.25份，期末2,359,204,258.74份，增长277,329,135.49份，整体份额增长18%。
| 份额级别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 变动份额（份） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 天弘国证生物医药ETF发起式联接A | 311,039,184.19 | 459,703,610.91 | 148,664,426.72 | 47.8% |
| 天弘国证生物医药ETF发起式联接C | 2,081,875,123.25 | 2,359,204,258.74 | 277,329,135.49 | 13.3% |
风险提示
- 市场波动风险：尽管管理人对2025年A股市场乐观，但市场不确定性大，生物医药行业受政策、研发、竞争等因素影响，波动可能加剧，基金净值也将随之波动。
- 业绩持续不佳风险：若行业环境未改善，企业业绩未达预期，基金投资收益可能持续不佳，投资者面临资产减值风险。
- 流动性风险：虽基金管理人采取措施应对流动性风险，但大规模赎回仍可能导致基金资产变现困难，影响投资者赎回效率和收益。
天弘国证生物医药ETF发起式联接基金2024年面临诸多挑战，业绩不佳、资产净值下滑。投资者需密切关注市场动态、行业发展及基金运作，谨慎做出投资决策。
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